放长线钓大鱼 黑色产业链需求端可期建需求仍将显著增长

22日，2018中国国际铁矿石及焦煤焦炭行业大会在上海召开。 国内外产业界、金融界人士齐聚一堂，共同探讨黑色产业链的发展趋势。 综合有关专家意见，短期内，受国内供给侧改革和环保限产影响，供给侧高压难以缓解。 在需求平淡的情况下，价格依然坚挺； 中期来看，贸易摩擦将对黑色产业链产生负面影响。 需求端的影响可能逐渐显现，结合国内经济发展方式转变的影响放长线钓大鱼，供给和需求均可能减弱； 但从5到10年的长期周期来看，全球基础设施的需求仍将大幅增长，黑色商品的需求面仍将保持不变。 可以预期。

对于近期黑色大宗商品从原材料端、铁矿石到成品的走强，花旗银行大宗商品策略师廖艾因表示，环保持续加大带来的供给端持续高压是主要原因让市场维持看涨情绪。

“短期来看，考虑到长三角地区环保措施力度加大，包括京津冀冬季限产是否提前至今年9月、范围是否扩大、执行力度是否会加大等。”比去年更严格等，市场应对供应收缩的预期不断增强，短期内黑色系列价格飙升也不是没有可能。”廖艾恩表示。

“虽然供应预期持续走弱，但需求却表现出强劲的韧性。” 廖安表示，回顾今年上半年黑色需求端房地产和基建的表现，基建投资增速相对疲软，这与地方政府的财政问题和今年中国宏观去杠杆政策相吻合。年有很大关系。 然而，房地产需求已经弥补了基础设施的下降。 5月份全国房地产新开工同比增幅达到20%以上，房地产销售等新指标也相对乐观。 上半年基础设施建设受到地方融资紧张和PPP清算的影响。 但由于近期宏观经济政策发生转变，财政政策更加积极，货币政策更加宽松。 这些都是有利于基础设施建设的因素。

对于下一阶段黑色产品走势的分析判断，廖艾因表示，在环保政策易紧难松的预期下，目前仍难看到供应大幅增加，但需求端隐患不容忽视，其他工业品走势也向好。 需求疲软的迹象得到证实。

廖安表示，如果看有色金属等其他与中国相关的工业品走势，今年铜价已从7000多元/吨跌至最新的6000元/吨左右。 。 有色金属中，基本面较好的镍价已从15000元/吨回落至15000元/吨。 价格也跌至13000元/吨左右，而黑色的价格则与这一走势完全相反。

“这让我们反思，钢铁行业什么时候才能体现贸易摩擦的预期，或者说价格什么时候才能体现贸易摩擦的预期。可能要等到关税真正实施，这已经影响了中国出口行业的利润。”而影响到的中国出口行业对钢材的需求只会得到体现，而这个过程需要几个月的时间，也就是说，关税一加起来，钢价不可能立即受到影响，存在滞后性。过程。” 廖安表情。

但看看全球钢铁的长期供需形势。 廖艾恩表示，中长期来看，全球基础设施需求非常乐观。 目前，世界上只有一半人口可能享受到便捷的交通基础设施和公共设施带来的好处，一半人口需要重新建设基础设施。 但这是一个中长期趋势。 如果只看未来一两年，中国的规模更大，占世界钢铁需求的比重也更大。

AMP 总监兼首席执行官 Naimi 也对黑色商品的长期需求持乐观态度。 如果说过去十年的宏观经济主要由央行的货币政策主导，那么纳伊米表示，未来五到十年政府的财政政策将是主导因素。

“如果我们看全球基础设施的平均增长情况，你会发现美国机场的设施比较老旧，他们这几年在基础设施方面的投入并不多，欧洲也是如此。所以，我认为未来相关政府的财政政策将支撑包括黑色大宗商品在内的大宗商品的需求和价格。”纳伊米表示。

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